专题：SpaceX史诗级IPO
核心要点
最大受益者包括老牌选股大师罗恩・巴伦、凯瑟琳・伍德旗下方舟投资以及共同基金巨头富达投资。 在太空探索技术公司（SpaceX）前景尚未明朗时就入局的投资者，账面收益尤为惊人。
2025 年 3 月 2 日，美国得克萨斯州布朗斯维尔附近的星基地，星舰第八次试飞筹备阶段，SpaceX 博卡奇卡基地内，超重型助推器停放于发射台，即将吊装星舰。
近二十年来，一众全球顶尖知名投资者悄悄持续增持 SpaceX 股权，这家火箭企业长期未登陆公开市场，普通投资者难以参与。
如今埃隆・马斯克旗下公司计划完成首次公开募股，目标估值约 1.8 万亿美元，这批早期押注者或将收获风险投资史上规模顶尖的账面浮盈。
主要获利机构包括老牌投资大佬罗恩・巴伦、凯瑟琳・伍德执掌的方舟投资、公募巨头富达投资；此外创始人基金、红杉资本、安德森・霍洛维茨等风投机构，D1 资本、科图管理等对冲基金同样收益丰厚；部分养老基金与高校捐赠基金也将分得巨额红利。
在 SpaceX 尚未证明自身成功之时便重仓入局的投资者，收益回报格外亮眼。巴伦早在 2017 年通过员工股权收购计划首次投资，彼时公司估值不足 220 亿美元，此后他连续参与 27 轮融资。
截至 3 月末，SpaceX 资产占规模 104 亿美元的巴伦合伙人基金总仓位 33%，占巴伦资产基金仓位 25.5%，是该机构最核心的重仓标的之一。
巴伦本周在投资者线上沟通会上表示：“我们认为 SpaceX 终将成为全球规模最大、盈利能力最强的企业。” 他透露，多年来机构累计向 SpaceX 投入约 20 亿美元，对应股权当前估值已升至约 120 亿美元。
价值增长仍处早期阶段
伍德旗下方舟风险基金同样是 SpaceX 高速发展的最大受益者之一。截至 3 月 31 日，SpaceX 占该基金净资产规模 11.4%，为基金第一大持仓。
伍德在 CNBC 采访中表示，方舟投资眼中的 SpaceX 绝非单纯火箭发射服务商。“依托星舰、星链，外加收购 xAI，我们认为 SpaceX 正在搭建垂直一体化人工智能基础设施，支撑规模庞大的太空经济。”
这笔投资也契合方舟投资长期押注技术融合的核心逻辑。SpaceX 横跨该机构几大核心创新赛道：人工智能、机器人、储能。伍德认为，公司下一阶段增长动力不仅来自现有猎鹰 9 号发射业务、星链卫星网络，新一代星舰火箭系统还将打开全新太空商业赛道。
“对于长期持有者而言，本次 IPO 将让更多投资者有机会布局一家价值增长仍处于早期阶段的优质企业。” 伍德说道。
富达投资：布局最早的传统资管巨头
所有传统资产管理机构里，富达投资从 SpaceX 崛起中获利最为丰厚。这家总部位于波士顿的机构早年依靠前基金经理加文・贝克布局，2015 年便开始购入股权，当时 SpaceX 估值仅约 100 亿美元。
截至 3 月 31 日，在全球规模顶尖的主动管理公募基金 —— 规模 1770 亿美元的富达反向基金中，SpaceX 持仓占比 4.7%；在规模 1030 亿美元的富达蓝筹成长基金占比 3.3%；在近 990 亿美元的富达成长企业基金占比 2.6%。
富达投资拒绝对本篇报道置评。
押注马斯克，收获超高回报
惊人的回报不仅源于企业自身成长，更在于其股权份额的稀缺性。
资本市场券商 Rainmaker 证券联合创始人兼董事总经理格雷格・马丁表示：“当初他们敢押注马斯克，如今这笔投资大获全胜。SpaceX 股权架构管控极为严格，早期入场机构能长期持有稀缺份额，后续绝大多数机构都无缘参与后续融资轮次。”股权登记表（资本表），指记录企业全部股权持有人及对应持股比例的书面清单。
马丁称，多数风投背景企业会持续拓宽股东范围，但 SpaceX 严格把控投资者准入门槛。因此早期拿到份额的机构，能持续参与后续多轮私募融资，普通机构根本没有入场渠道。
“早期押注马斯克，不仅原始投资收益丰厚，等到企业发展前景彻底明朗后，他们还能持续追加大额资金。”
这一特殊股权机制，让当初数额不算庞大的早期投资，成长为价值数十亿美元的股权仓位。创始人基金 2008 年便开始投资 SpaceX；科图、D1 等对冲基金则通过后期私募轮次完成布局。
本周在纽约全球另类投资大会上，科图管理创始人菲利普・拉丰表示：“我们能取得成功，核心是敢于布局旁人眼中不切实际的赛道，而做好这件事，基本完成七成关键工作。”
养老基金与高校捐赠基金同步获利
养老基金与高校捐赠基金也将从 SpaceX 上市中斩获巨额收益，足以证明这家企业的成长，为管理民众退休金、高校奖学金与科研经费的机构带来丰厚回报。
安大略省教师养老金计划 2019 年通过旗下新设科技专项投资载体，向 SpaceX 注资超 2 亿美元。彼时该养老金机构评价 SpaceX 是极具吸引力的投资标的：它在火箭发射领域已实现颠覆性技术突破，卫星宽带业务未来增长空间广阔。
各大高校捐赠基金同样收获颇丰。圣路易斯华盛顿大学近十年前向 SpaceX 投入约 5000 万美元，伴随公司冲刺 IPO 估值，这笔股权大幅增值。彭博数据显示，当前该持仓占学校约 170 亿美元捐赠基金总规模的 10% 以上。
圣路易斯华盛顿大学拒绝接受采访，安大略省教师养老金计划也未回复 CNBC 的置评请求。
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责任编辑：郭明煜
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